2022年中国数字货币行业研究报告

中国数字货币市场概述

基本概念与分类（1/2）

数字货币是指基于节点网络和数字加密算法的非实物货币，数字货币相比传统物理货币具有不可造伪、点对点快捷交易、流动方便的特点。根据其是否由各国央行发行，数字货币可分为以央行数字货币为代表的法定数字货币，和以比特币、Libra币为代表的非法定加密数字货币。而非法定数字货币又可进一步分为普通加密数字货币和加密稳定币。

•法定数字货币 即是指央行数字货币（CBDC），世界各国中央银行发行的法定数字货币，是基于清算方式的改进而出现的现钞之外的“记账货币”。我国发行的央行数字货币（DC/EP）是数字化的人民币，是经国务院批准计划发行的法定数字货币。

•非法定的加密货币 可分为普通加密货币和稳定币，代表性的普通加密货币包括比特币（BTC）、以太币（ETH）等，代表性稳定币包括天秤币（Libra）、泰达币（USDT）等。加密数字货币是基于某种加密算法创建的数字货币。不由某种中心化机构发行，理论上不会受到政府部门的干涉。普通的加密货币特点就是价格波动大，而同为数字通证的稳定币却并非如此。稳定币通常锚定美元等法币或者其他价值稳定的资产，因此为加密货币市场带来了难得的稳定性。

中国数字货币发展历程

多国央行积极探索法定数字货币

中国数字货币关键技术

区块链：去中心化的分布式数据库

•区块链的定义：区块链是分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术的新型应用模式。区块链是比特币的一个重要概念，它本质上是一个去中心化的数据库，同时作为比特币的底层技术，是一串使用密码学方法相关联产生的数据块，每一个数据块中包含了一批次比特币网络交易的信息，用于验证其信息的有效性（防伪）和生成下一个区块。

•区块链的起源：区块链起源于比特币，2008年11月1日，一位自称中本聪的人发表了《比特币：一种点对点的电子现金系统》一文，阐述了基于P2P网络技术、加密技术、时间戳技术、区块链技术等的电子现金系统的构架理念，这标志着比特币的诞生。2009年1月3日第一个序号为0的创世区块诞生。2009年1月9日出现序号为1的区块，并与序号为0的创世区块相连接形成了链，标志着区块链的诞生。

区块链：主要特点及区块结构

区块链：密码学奠定其理论基础

区块链：基本架构与交易监管流程

区块链：公有链、联盟链与私有链

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全球数字货币对比分析

六类主流加密数字货币概况

自比特币推出以来，私人数字货币进入高速发展期，底层技术不断成熟，支付的便捷性、安全性不断提升。同时，2021年以来，私人数字货币的品种迅速丰富，总市值出现明显增长。据Coinmarketcap统计，截至2022年5月16日，全球共有1.01万种加密货币，总市值达1.28万亿美元，较2020年底增长80.41%。目前海外私人货币主要可分为6类：（1）去中心化数字货币，如比特币；（2）可编程数字货币，如以太币（Ethereum）；（3）数字稳定币，如泰达币（Tether）；（4）专注于跨境支付的数字货币，如瑞波币（XRP）；（5）金融机构数字货币，如摩根币（JPMCoin）；（6）超主权数字货币，如天秤币（Libra）。

全球数字货币典型案例

比特币：去中心化的支付系统

比特币（Bitcoin）的概念最初由中本聪在2008年11月1日提出，并于2009年1月3日正式诞生。根据中本聪的思路设计发布的开源软件以及建构其上的P2P网络。比特币是一种P2P形式的数字货币，比特币的交易记录公开透明。点对点的传输意味着一个去中心化的支付系统。与大多数货币不同，比特币不依靠特定货币机构发行，它依据特定算法，通过大量的计算产生，比特币经济使用整个P2P网络中众多节点构成的分布式数据库来确认并记录所有的交易行为，并使用密码学的设计来确保货币流通各个环节安全性。

比特币挖矿机：拼算力赚取比特币

比特币挖矿机：主要类型与企业简介

比特币占据超四成市场份额

比特币交易所及价格走势

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中国数字货币应用实践

央行数字货币：迈向金融数字化时代

数字人民币是由中国人民银行发行的法定数字货币。数字人民币（e-CNY）是由中国人民银行发行的数字形式的法定货币，数字人民币主要定位于现金类支付凭证即M0，2020年中国修改《中华人民银行法》，扩充了人民币的数字形式，使数字人民币与实物人民币并存，满足公众对数字形态现金的需求。数字人民币定位于现金类支付凭证即M0，而微信支付、支付宝、使用是商业银行存款货币结算，属于M1和M2级别的数字化，不具有M0级别法律效力。区别于其他加密货币，央行数字货币（CBDC）的最重要意义在于其拥有国家信用背书。从国家金融体系的稳定角度分析，CBDC结合了传统货币的安全性与电子支付的可控性、便捷性，是金融数字化时代最优的解决方案。

央行数字货币：通用型与批发型

央行数字货币：双层运营体系

央行数字货币：制作流程与核心技术

央行数字货币：“一币两库三中心”

央行数字货币：试点工作稳步推进

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中国数字货币产业链

数字货币加快推进，上下游充分受益

全球范围来看，比特币种发展至今已成为市场交易最广泛的非法定数字货币，具有完善的发行、流通和市场机制，任何人都可以通过“挖矿”来获得比特币。比特币的流通主要通过比特币软件平台来实现消费支付，而交易平台则为投资/投机者创造流通环境，目前比特币的生态圈已逐渐完善。

数字货币产业链包括上游的基础芯片和应用技术相关行业，以及安全芯片、安全加密和数据安全领域，中游的货币发行行业包括数字货币发行机构和银行IT业，以及下游的支付流通结算领域，因此央行发布数字货币将会带动银行IT、数据加密、网络安全、支付终端等行业的产品升级和应用场景的扩展。

中国数字货币跨境支付

数字人民币高效安全可追踪（1/3）

传统人民币跨境清算可通过中国现代化支付系统（CNAPS）和人民币跨境支付系统（CIPS）两套系统完成。

•中国现代化支付系统（CNAPS）的清算需通过中国银行（香港）作为中介清算银行完成，依赖SWIFT系统运作，在跨境人民币结算中未掌握自主权。

•人民币跨境支付系统（CIPS）已建立属于自己的通道，但直接接入系统的海外银行极少，需通过中国银行（香港）和工银亚洲这两家直接参与者完成海外人民币结算，存在清算路径长、效率低的痛点。

数字人民币的可追踪性可以用于反洗钱、反恐，并应对私人数字货币的挑战。数字人民币在央行的监管下，能够对货币精准跟踪，能够有效减少洗钱、逃税等金融犯罪行为。数字人民币可以广泛运用于跨境支付。目前全球主流的跨境清算模式是通过美国主导的SWIFT体系，跨境支付业务一直面临支付费用高、结算周期长等问题。数字货币的应用可以极大降低跨境贸易的手续费和时间成本，从而推动人民币国际化。

全球数字货币政策法规

各主要发行国家监管模式简析

对全球央行而言，数字货币也是一个“摸着石头过河”的创新试验，前景可期，却依旧充满着不确定性。各国对私人数字货币的监管态度和监管方式也不尽相同。从监管态度来看，中国和俄罗斯将私人数字货币视为虚拟商品，监管更为严格；美国、英国将私人数字货币视为非法定数字货币，允许发行和交易；日本和德国将私人数字货币作为合法支付手段，积极支持其发展。从监管模式来看，目前全球各国对私人数字货币的监管模式主要有两种。

•多头监管：以美国、欧盟为代表，对数字货币采用分散监管、多头监管模式。如美国采用参议院、国税局、商品期货委员会、证监会、货币监管局等多个机构共同监管。而欧盟是各个经济体各自为重，并没有一个统一的监管机构，只在数字货币的反洗钱领域具有监管合作。

•集中监管：以日本、新加坡为代表，其对数字货币采集中监管、统一监管的模式。如新加坡由金管局（MBS）唯一一个机构管理规范该国数字货币业务。同新加坡类似，日本只由金融厅（FSA）监管数字货币业务。总体看，两种监管方式互有优劣，分散监管利用多个监管主体可以并存和互补，使得监管上更严格、更全面，但可能存在监管重叠或监管套利等问题。而集中监管可以由一个机构专门针对数字货币本身进行制度设计，可行性更加符合相关业务的风险控制要求，不会出现监管空白或监管重叠套利等问题。

中国数字货币政策法规

中央-地方监管政策（1/2）

从中央到地方的利好政策频出，当前“稳妥推进数字人民币研发，有序开展可控试点”已被正式列入“十四五”规划，中共中央、商务部、央行、地方政府对数字人民币的发展关注度和政策支持力度不断加大，政策内容主要包括金融科技、自由贸易、跨境电商、经济改革等多个方面。

中国数字货币观点与分析

发展数字货币，助推人民币国际化

比特币是不是一场“泡沫”？

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